（原标题：好意思元凶猛，亚洲货币保卫战不得不发）

21世纪经济报说念记者  陈植  上海报说念

亚洲货币保卫战的军号再度“响起”。

受好意思联储延后降息次序预期升温影响，好意思元指数再度掀翻高涨行情。规则4月17日15时，好意思元指数逗留在106.25隔邻，隔夜盘中创下年内新高106.51。

与此造成反差的是，亚洲货币汇率纷纷大幅下降。日元兑好意思元握续跌破154整数关隘，王人集5个走动日创1990年以来新低；韩元兑好意思元一度跌至2022年11月以来最低点；印尼盾兑好意思元汇率则跌至往常4年以来最低点；印度卢比兑好意思元汇率也跌破旧年11月以来的最低点，越南盾兑好意思元汇率更是跌至历史低点。

这令MSCI新兴商场货币指数王人集五个走动日下降，靠连年内低位。

“计议到好意思联储主席鲍威尔以为近期通胀降温发达不及，浮现好意思元高利率或将保管更永劫刻，好意思元指数仍可能再创年内高点。”一位华尔街对冲基金司理指出。这或令亚洲货币跌势不减。

面对越演越烈的本国货币贬值压力，越来越多亚洲国度政府纷纷行动。

4月17日，韩国财政部声明称，在G20春季会议期间，韩国财长崔相穆与日本财相铃木俊一会面，均对韩元和日元走弱感到忧心。两位官员浮现，他们可能会针对言之无信的汇率波动选拔行动。

印尼央行则浮现将侵扰外汇商场与国内无本金交割远期外汇(NDF)商场，爱戴印尼盾汇率自如。

在前些天浮现“对菲律宾比索现时水准感到悠闲、且央行真的不侵扰汇市”后，近日菲律宾央行行长Eli Remolona已而浮现，除非汇率波动相配剧烈，不然他倾向甘愿汇率自主退换。

这番表态，被金融商场解读为“菲律宾央行很可能在菲律宾比索大幅波动情况下断然侵扰汇市”。此外，越来越多国外投资机构以为印度央行可能依托创记载的外汇储备，随时侵扰汇市自如卢比汇率。

然而，亚洲国度侵扰汇市警告声能否扭转亚洲货币贬值趋势，依然未知数。

“繁密投契成本已防护到，不少亚洲国度只怕会断然侵扰汇市。”上述华尔街对冲基金司理指出。比如日本此前屡次警告将侵扰汇市力挺日元，令金融商场宽绰以为在日元兑好意思元汇率跌破152后，日本当局就会侵扰汇市。如当天元兑好意思元汇率已王人集多日跌破154，但日本当局仍未入手。

在他看来，鉴于1997年亚洲金融危险的履历履历，宽绰亚洲国度抵挥霍外汇储备侵扰汇市十分严慎，他们更但愿通过理论警告“影响”外汇商场投资心境。

这位华尔街对冲基金司理直言，现在亚洲国度卤莽率会取舍延后降息次序，以隔绝本国货币汇率跌势。

摩根士丹利亚洲经济学家Chetan Ahya发布最新论述指出，尽管亚洲宽绰经济体通胀压力明显回落，为当地央行降息创造条款，但迫于现时的货币贬值压力，亚洲国度央行不敢“贸然行动”。

在他看来，这背后，是亚洲国度央行以为，若降息次序早于好意思联储，可能会激励货币剧烈贬值与通胀回升，不利于本国经济与金融商场自如，但若亚洲国度央行取舍“奴婢好意思联储降息”，更永劫刻保管高利率或令本国经济下行压力加大，雷同不利于亚洲货币汇率自如。

前述华尔街对冲基金司理指出，如今亚洲国度央行正靠近新的两难抉择。

亚洲货币快速贬值具有内在身分

在业内东说念主士看来，现时亚洲国度货币汇率之是以迭创低点，不单是是好意思元指数超预期回升所致——其实，不少亚洲国度都有各自的“郁闷”。

“日元兑好意思元汇率之是以王人集多日跌破154，创下1990年代以来的最低点，与日本央行加息次序不够断然迅猛有着密切关系。”一位外汇经纪商向记者指出。具体而言，在好意思联储延后降息次序预期升温后，日本央行仍对快速加息方寸已乱，导致日元对好意思元的利差流弊或在更永劫刻保管历史高点，激励行家投契成本纷纷沽空日元赢利。

好意思国商品期货走动委员会（CFTC）发布的最新论述披露，规则4月9日当周，对冲基金握有的日元空头头寸增至2018年1月以来的最高水平。

韩元兑好意思元汇率一度跌破1400整数关隘创下2022年以来最低点，另一个进击原因是韩国待业金立异。

好意思国银行发布最新研报称，韩国待业金立异已近在眉睫。在韩国待业金立异实行后，行为行家第三大养老基金，韩国国度养老基金（NPS）将大幅晋升国外钞票投资比例以增强钞票收益率。此举将在中短期对韩元汇率组成下降压力；淌若韩国待业金立异得胜，韩国国度养老基金将永久加多国外好意思元钞票的设立需求，预测到2050年，其每年的国外好意思元钞票需求将达到690亿好意思元。

这导致不少投契成本盯上韩元行为新的沽空赢利对象，无形间加重了近期韩元汇率跌幅。

印度卢比之是以回吐本年以来沿路涨幅，主要与近期印度股市波动加大干系，导致越来越多国外成本纷纷赢利退出。

“在繁密行家投契成本看来，即便改日好意思元指数冲高回落，这些身分仍将令日元、韩元、印度卢比等亚洲国度货币靠近较大的贬值压力，令他们更有底气沽空亚洲货币套利。”上述外汇经纪商告诉记者。

在前述华尔街对冲基金司理看来，现在激励亚洲货币沽空潮涌的另一个谢却冷落身分，是好意思国超预期的通胀数据与作事零卖数据握续向好，商场宽绰预期好意思联储延后降息，令他们纷纷大幅调低亚洲货币的汇率估值进行“短期沽空投资赢利”。

侵扰汇市警凯旋效不一

记者获悉，面对近日亚洲多国政府部门纷纷发出侵扰汇市警告声，投契成本对此反映不一。

4月17日，韩国央行行长李昌镛浮现，近期韩元疲软走势略显“过度”，针对汇率波动问题，韩国央行有效具来选拔行动。

受此影响，韩元兑好意思元汇率赶紧反弹约0.7%，一度回话1400整数关隘。

在业内东说念主士看来，是外汇商场以为韩国央行侵扰汇市会十分断然，且外汇侵扰力度较大，或令沽空韩元策略失败风险大幅加多。

比较而言，面对日本当局侵扰汇市警告声，行家投资成本则显得十分“淡定”——原因是他们发现此前日本政府官员快要期日元汇率跌至154一线归罪于好意思元指数高涨，这或意味着日本当局侵扰汇市举措可能“言行不一”。

三菱UFJ摩根士丹利证券外汇策略师Daisaku Ueno浮现，淌若日本当局仍不侵扰汇市，日元兑好意思元汇率可能会跌破160整数关隘。现在，繁密行家投资机构以为日元兑好意思元汇率唯有跌破155关隘，日本当局才可能将侵扰汇市付诸行动。

“这种景象也发生在泰铢身上。尽管泰国央行也试图通过侵扰汇市警告声息推高泰铢，但外汇商场对此反映不够积极。”前述外汇经纪商直言。毕竟，在经历1997年亚洲金融危险后，东南亚国度央行抵挥霍外汇储备侵扰汇市显得十分严慎，唯有在极点景象下才可能实在行动。

在他看来，现在宽绰亚洲国度央行似乎更但愿好意思元指数冲高回落，令本国货币贬值压力当然“应刃而解”。此外，他们则通过延后降息次序，奋力确保本国货币汇率不会无序大幅下降。

摩根士丹利亚洲经济学家Chetan Ahya以为，亚洲多国央行的货币策略态度将很猛进度取决于好意思联储的降息行动。淌若好意思联储推迟降息，亚洲国度的降息周期也会相应延后。然而，受亚洲国度通胀压力明显回落影响，当地本色利率（方法利率-通胀率）已明显走高，若亚洲国度方法利率在更永劫刻保握较高水平（因为不思在好意思联储之前降息），当地经济下行压力或加多，这雷同不利于亚洲货币汇率自如。

“在这种情况下，参与沽空亚洲货币的行家投契成本显得愈加洋洋纚纚——只消好意思联储不解确降息时刻，他们对亚洲货币的沽空意愿不会削弱。”这位外汇经纪商直言。