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　　期货日报

　　烧碱期货自9月底以来大幅上行，国庆节后高开低走，之后又奴隶现货同步反弹，创8月以来的新高。采访中期货日报记者了解到，烧碱期货上行背后的往来逻辑主要基于宏不雅形状偏和顺基本面偏强。

　　“近期，氯碱安装训练诡计不竭落地，尤其是山东地区受供给减少及卑劣国庆节后补货的支握，32碱价钱握续上升。此外，液氯行情欠安，10月10日个别地区出现倒贴400元/吨的酣畅，使氯碱企业利润进一步收窄，对液碱价钱也有所支握。”中泰期货分析师刘田莉先容说。

　　雷同，在渤海期货能化扣问员李想进看来，近期烧碱期货价钱上行的中枢驱动主要在于供应端。近期烧碱基差大幅走强，现货价钱上升带动期货跟涨，同期，卑劣氧化铝价钱的大幅上升对烧碱阛阓形状有所提振，在氧化铝坐蓐进程中，烧碱占总资本的17%独揽。

　　“9月以来，受烧碱安装开工率高位莳植和卑劣非铝‘金九’旺季贯通不足预期影响，烧碱由去库转为累库，烧碱期货2501合约贴水现货。9月末，卑劣节前不竭备货，烧碱安装诡计外训练增多，重迭假期本事运输受限，烧碱现货价钱反弹，且供应端存缩量预期利好价钱。”李想进示意。

　　据悉，近期烧碱供需方式有所改善，供应端10月训练较多，尤其是主产区山东。

　　据紫金天风期货分析师朱晓宇先容，下周将是这轮烧碱安装训练的岑岭期。此外，还有个别厂家因安装故障导致泊车。“训练一方面带来烧碱供应减量，另一方面耗氯卑劣的训练导致液氯出货难度增多。山东液氯补贴销售，对烧碱的价钱也造成一定支握。”朱晓宇如是说。

　　雷同，需求端，近期氧化铝端贯通较好。“存量氧化铝开工率83.11%，运行产能8645万吨，为积年同期高点。氧化铝亦有新投产产能，卑劣氧化铝大厂400万吨的产能置换技俩有100万吨产能本周得手投产。”朱晓宇示意，前期的烧碱注罐、后期与老产能并行王人增多了烧碱的需求。此外，铝土矿端几内亚雨季影响铝土矿发运，在国产矿供应清寒的情况下，非几内亚矿石对几内亚矿石的替代增多了耗碱量。“非铝需求中黏胶短纤的开工贯通较好，印染、三元先行者体的开机率也有小幅莳植。”他称。

　　值得详确的是，在烧碱期货大幅波动的同期，月差也雷同存在潜在的往来契机。

　　“就季节性而言，每年春节前后是传统淡季，供给端因冬季安全坐蓐问题，开工负荷不低。需求端，尤其短长铝需求贯通较弱。每年3月启动春季训练、9月秋季训练，需求端亦然‘金九银十’传统旺季。”朱晓宇先容，一般来说1、5、9月的现货价钱呈现路线式上行的趋势，体目下盘面上即为1-5、5-9的反套及9-1的正套。在他看来，近期近端合约强势，体目下盘面上即为11-1，12-1的月差走强。在接受套利操作时，投资者亦要关爱仓单压力大小、基差、库存、月差的安全边缘等要素。

　　瞻望后市，朱晓宇合计，训练岑岭期之后，供应将徐徐宽松，加之液氯方式如若好转对烧碱的支握将削弱。需求端，电解铝高开工的前提下，氧化铝对烧碱的需求依旧有支握，但非铝需求有走弱预期。“举座来看，当训练适度之后，烧碱期货2501合约有一定的下行压力。”他说。

　　在刘田莉看来，主导烧碱阛阓后期走势的关节要素在于基本面能否络续向好，包括安装训练诡计能否按预期落地，供给端握续提供利好支握。此外，阛阓需关爱主力卑劣采购价能否提涨，给烧碱企业络续提加价钱的信心。“若主力卑劣采购价钱维稳，则恭候补库扫尾后，烧碱开工率莳植，现货价钱有回落风险。”刘田莉称，此外，前期战术开释的利好形状渐渐被消化，新战术能否超阛阓预期对商品阛阓信心的复原有伏击影响。

　　“现时烧碱现货稳中略涨，卑劣氧化铝及黏胶短纤对烧碱需求造成有用支握，但就10月后烧碱的供需情况看，量度供增需减的可能性较大，追高需严慎。”一德期货分析师张丽说，回归烧碱期货主力合约历史高位，屡次是因氧化铝价钱高潮带动烧碱拉涨，但随后均难逃回调。

　　在张丽看来，本周五烧碱期货冲突阶段性高位，并未超出阛阓预期，推涨后烧碱期货价钱在2400~2600元/吨区间颠簸的可能性较大，期价保管高位或络续冲高有一定难度。

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