（原标题：卖高尔夫T恤年赚9亿，前锋“贪图家”比音勒芬闷声发财）

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蓝鲸财经记者 王健文

在5月9日下昼的事迹会上，比音勒芬董事长谢秉政再度喊出了“打造寰宇挥霍集团”的标语。

提到挥霍集团，很多毁坏者皆会念念到等LVMH、开云集团等海外巨头。与上述公司比较，比音勒芬的存在感并不彊。

生于1969年的谢秉政是又名典型的温州商东说念主。彼时，温州鞋服行业发展盛极一时，森马衣饰、好意思特斯邦威、报喜鸟等知名品牌均滋长与此。

谢秉政相同遴荐投身这一瞥业，1997年，谢秉政成为华伦天奴、圣罗兰代理商，并于三年后收购了比音勒芬品牌。2003年，比音勒芬衣饰成立，主打格调为商务风T恤，主要锚定高尔夫明白市场。

经由20年的发展，比音勒芬照旧成长为这一细分范围的龙头。把柄中国营业调会通数据，公司高尔夫服装集中七年（2017-2023）排名同类家具详细占有率第一位。

在谢秉政看来，此时的比音勒芬照旧有了更近一步的实力。在2023年6月举办的20周年庆典步履上，谢秉政建议了10年营收翻十倍的筹备，并示意将建立寰宇挥霍集团。

但显然，念念达成这一筹备并回绝易。

细分赛说念绩优生

比音勒芬是主打高尔夫明白与前锋失业生计的中高端衣饰品牌，公司的主要家具订价区间在1000元以上，主要面向的客群为35岁-55岁的中产东说念主群，门店也主要散布在高端阛阓、机场等区域。

见效在高净值中产客群里打出一派天后，比音勒芬启动“闷声发大财”。自2016年上市以来，公司的营收由8.42亿元增至2023年的35.36亿元，涨幅超4倍；归母净利润由1.33亿元增长至9.11亿元，涨幅近7倍。同期，公司也保抓着极高的毛利率水平，2023年，公司服装衣饰家具的毛利率为78.6%，与之比较，2022年LVMH的毛利率水平也仅为68.44%。

比音勒芬的财务气象相同可以。阻抑2023年年末，公司抓有的货币资金余额为21.60亿元，占公司总钞票的32.11%，短期借款、永恒借款的余额均为0。同期，公司的钞票欠债率为27.20%，低于李宁、报喜鸟、森马衣饰、特步海外等一众衣饰品牌。

依托于优秀的盈利能力，在成本市场上，比音勒芬自2016年上市以来股价举座抓续上行，2023年5月4日，公司股价收于36.46元/股创下上市以来新高，市值跳跃210亿元，尔后公司股价有所回落。阻抑5月10日收盘，公司股价收于29.69元/股，市值约为170亿元。与上市时比较，当今公司（前复权）股价翻了近6倍。

但高光之下也有隐忧。

2023年6月，谢秉政喊出了公司“10年营收增长十倍”的筹备，示意到2033年，公司的营收要增长至300亿元。以2023年的事迹为基准诡计，尔后十年间，公司的营规复合增长率要达到24%把握，而公司2023年及2024年一季度的营收均未达到圭臬。

比音勒芬的家具端详同发达不乐不雅。2023年，公司家具销量增速创下新低，仅增长1.31%。而在2018年至2022年间，除2021年公司家具销量增长2.09%外，其余几年增速均在17%以上，最高达55%。

比音勒芬卖不动了吗？

与其他服装品牌比较，比音勒芬的存货盘活技巧更久。年报败露，阻抑2023年末，公司存货账面余额约为7.08亿元，占总钞票的10.52%。年内公司的存货盘活天数为346天。与之比较，2023年李宁、报喜鸟的存货盘活天数离别为63天、236天、159天。

天然比音勒芬表现称，其存货盘活天数较久、存货占钞票总和比重较高的主要原因在于其是一家高端品牌服装公司。不外，和比音勒芬定位接近的品牌Lululemon（露露乐檬）在2023财年的存货盘活天数也仅为126天，相同低于比音勒芬。

多家基金启动减抓比音勒芬股票。Wind数据败露，阻抑2023年6月末，共有261支基金抓有比音勒芬，共计抓有公司41%的股票。至2023年年末，抓有比音勒芬公司的基金增至272家，但抓股比例裁减至38%。至2024年一季度末，抓有公司股票的基金已降至62家，抓股比例也降至24%。

新总部疑团

跟着比音勒芬竖立“寰宇挥霍集团”的筹备，公司便将新总部大楼的开辟策画提上了日程。

把柄广州市筹备与天然资源局公告，2022年末，比音勒芬以约2.09亿元购置了广州市番禺区化龙镇的一块工业用地，地皮面积共计约158亩，计容建筑面积34万平方米。

（图片起原：广东省筹备和天然资源局公告）

把柄该想象决议，比音勒芬将在此开辟总部大楼、出产车间等名堂。有业内东说念主士对蓝鲸财经示意，一般而言，工场厂房的造价约为2000元/平方米把握，而总部办公楼的造价依据规格不同，可能在4000-10000元/平方米不等。以此为基准诡计，该名堂的开辟成本最低也要接近7亿元。

但比音勒芬在官网上发布的新总部后果图败露，与出产车间等名堂比较，总部大楼过甚配套建筑显然是这次开辟中的重心。2023年12月12日，谢秉政在开工庆典上示意，“集团将极力于将其打酿成极具秀雅性的城市建筑，令其成为炙手可热的打卡地标和宣传柬帖”。

（图片起原：比音勒芬官网）

从后果图来看，比音勒芬这次将参加总部开辟名堂的资金显然会更高。比音勒芬一季报败露，公司当今照旧启动进行开辟，阻抑一季度末，公司在建工程余额2643.83万元，同比增长706.38%。

阻抑2024年一季度末，比音勒芬账面趴着32.26亿元的货币资金，与仍未建成的总部大楼与出产车间形成昭彰对比，也使轻钞票运营的服装公司比音勒芬堕入“囤地”的质疑。

除了在官网上进行过动工宣传外，比音勒芬更是对开辟新总部的事件显得有些有些“半吐半露”。2022年末，公司取得化龙镇地皮后，并未发布公告。与之比较，2017年公司竞得广州市番禺区石楼镇菩山工业区地块时曾发布过公告。在尔后的2022年年报及2023年中报中，公司也仅在表现其他非流动钞票和无形钞票的变动时说起购地一事，并未说起新建总部事项。

在5月9日的事迹会上，有多位投资者就该名堂预测投资总和、是否会影响公司ROE等问题向公司发问，但公司并未正面进行恢复，仅示意具体情况以公司浮现的公告为准。

就新总部开辟的投资、用途等干系问题，蓝鲸财经也致电公司进行求证，但阻抑发稿未获恢复。

收购破局

仅从2023年的营收结构上看，比音勒芬险些一说念的营收均起原于国内市场。但若念念杀青“寰宇挥霍集团”筹备，仅着眼于国内市场显然是不够的。

以法国挥霍巨头LVMH集团为例，2023年，公司最大的市场为除日本外的亚洲市场，营收占比约31%，第二大市场则是好意思国市场，营收占比约25%。

LVMH的家具种类也不仅限于皮具，珠宝、腕表、时装、葡萄酒、化妆品等业务均在公司的营收中占据首要隘位。

与之比较，比音勒芬此前领有的三个品牌“比音勒芬”、“比音勒芬高尔夫”、“威尼斯狂欢节”均主打服装家具，其余收入占比很小。

为了搞定上述短板，比音勒芬遴荐通过收购破局。

2023年4月，比音勒芬发布公告称，公司通过抓股99.86%的广州厚德载物收购了Cerruti新加坡、Cerruti法国以及K&C新加坡三家公司的100%股权，进而障碍收购上述筹备公司领有的海外挥霍牌“CERRUTI 1881”和“KENT&CURWEN”的寰宇商标通盘权，价钱共计9500万欧元，约合东说念主民币7.2亿元。

CERRUTI 1881是一家创立于1881年的意大利挥霍牌，家具类型涵盖男女裁缝、皮具、腕表、珠宝等。Kent&Curwen则是一家英伦明白前锋品牌，成立于1926年，距今有接近百年的历史，2014年至2020年间，英国著名球星贝克汉姆还曾深度参与过该品牌的运营。

与比音勒芬原有的品牌比较，CERRUTI 1881更偏向重奢，且家具线较为丰富。Kent&Curwen则曾经领有于贝克汉姆深度绑定，知名度较高。名义上看来，借助上述两个品牌，比音勒芬能够能够迈出成为寰宇挥霍集团的第一步。

天然两大品牌名声在外，但他们的近况却并不乐不雅。

在这次收购前，上述两个品牌包摄于如意集团旗下的利邦控股。由于有计划不善，2022年起，利邦控股启动出售旗下钞票，“CERRUTI 1881”和“KENT&CURWEN”也因此被比音勒芬收入囊中。

把柄利邦控股年报，2018年，上述两家品牌的直营门店数目离别为91家和85家，到了2022年离别降至46家和55家。天然比音勒芬未公布上述两个品牌当今的门店数目，但年报败露，2023年下半年，包含上述两个新品牌的门店在内，比音勒芬共新增直营门店49家。这也意味着两个品牌的门店数目照旧降至不及50家。

在事迹上，2022年1-11月，两个品牌的营收共计约为3000万元，净利润约为1600万元。在被比音勒芬收购后，两个品牌更是堕入了亏本境地。2023年，比音勒芬仅运作上述两个品牌的子公司广州厚德载物的营收增至4318.78万元，净亏本为4421.64万元。

为了重振两个品牌，比音勒芬手脚每每。年报败露，2023年，公司在法国巴黎从头组建了CERRUTI 1881和KENT＆CURWEN品牌总部，并建立了巴黎研发中心。此外，公司还聘用Gucci男装系列想象总监Daniel Kearns为首席创意官，有利认真上述两个品牌的男女装裁缝、高等定制、皮具、配饰和生计模样系列。

从LVMH的发财史来看，并购真实能够匡助一个挥霍品牌赶快成长。1998年至2019年，LVMH先后并购了好意思容零卖商丝芙兰、腕表制造商泰格豪雅、苏格兰阿德贝格酿酒厂、糟蹋旅行巨头贝尔蒙德等多家不同业业的企业，并借此赶快升迁体量，成为了欧洲第一大公司，直到2023年才被诺和诺德特出。

但这种口头并不好复刻。一度被称作“中国LVMH”的如意集团曾经千里迷于并购，自2010年启动，如意集团先后收购了日本品牌RENOWN瑞纳、德国西装品牌Peine Gruppe、法国轻奢公司SMCP等公司，并在2018年入股利邦控股，取得了Cerruti 1881，Kent&Curwen等高端服装品牌。不外，泛泛的收购让如意集团倾家荡产，最终不得不将这些品牌出售回血。

相较于如意集团，比音勒芬开展并购的门径相对肃穆九游会·(j9)官方网站，财务气象也更为乐不雅。但若念念达成“10年十倍”、“寰宇挥霍集团”等筹备，比音勒芬能够还要作念到更多。